北大私募总裁班2012那一抹风云

北大私募总裁班2012那一抹风云

    阳光私募基金产品数量众多、风格迥异，其中有一类我们称之为“低波动型”私募产品。该类产品的特点是：产品净值表现十分平稳、波动很小——下跌的时候跌的很少，上涨的时候并不比大盘差，产品净值变化与大盘呈现弱相关性，长期收益则大幅跑赢大盘。北京星石、深圳展博、广东瑞天、上海智德等就是该类私募产品管理人中的佼佼者。
    星石公司率先在业内提出绝对回报的量化标准：追求绝对回报的投资目标分为长期收益目标和风险控制目标两个部分。长期收益目标设定为五年期及五年期以上的长期复合年化收益率达到15%—20%之上，风险控制目标设定为任意连续六个月及六个月之上的下行风险控制在5%—10%之内。考察星石1期产品的净值表现，虽经历大盘的多次剧烈波动，星石产品的风险控制实实在在地做到了所设定的目标。但是，截至2011年3月，运行了3年半多的星石1期的年化收益率仅为13.18%，距离15%的最低收益目标还有微小的差距。
    刚刚获得“第二届中国阳光私募基金金牛奖”的深圳展博投资公司是私募界少有的敢于公开自称为趋势投资者的私募投顾公司。基金经理陈锋原在国信证券研究所任职研究员yx.china-b.com/zcb/，转战阳光私募后，以凯恩斯的“选美理论”为指导，在把握大盘趋势、精准择时的基础上，重点投资强势龙头股；同时设定严格的止损纪律，注重风险控制。简单地讲，展博产品的股票仓位在大部分时间里都保持在1-2成的极低水平，但在判断投资时机出现时，则迅速提高仓位至9成或满仓。陈锋，是一个轻快地游走在轻、重二个极端的趋势投资高手。
    出身券商自营及公募基金、管过30亿元以上大型公募基金的李鹏，在投资方法上采用公募基金常用的组合配置策略；并根据自身特点，形成了通过优化组合配置、精选个股从而强化风险控制的投资风格。瑞天系列产品的股票仓位常年比较稳定地保持在较高的仓位，一般为7成左右。只有在预判到大盘因政策调整等因素将会出现大幅回调时，才迅速降低仓位，回避产品净值的大幅波动。比如最近的2011年11月初，由于加息早于市场预期出台，李鹏判断新的紧缩周期可能开始，后面政策会陆续从紧。于是在一片乐观声中把仓位降低至50%，提前锁定了2010年的盈利。
    其实，在现有的阳光私募大军里，有一位身经百战、同样有着券商自营和公募基金从业经历的老兵——上海智德投资公司的伍军，一直在身体力行地践行着对冲基金的投资理念。伍军管理的“智德持续增长”产品，净值表现一如其产品的命名——持续稳健增长，在风险控制方面堪与星石系列产品媲美，而收益能力则远远超出星石产品——2008年6月至今的累计收益率达到77.36%，年化收益率为22.41%。在刚刚发布的“第二届中国阳光私募基金金牛奖”名单中，上海智德投资赫然名列其中。相信随着期指工具的运用，具有期货从业经历的伍军，将有望成为中国对冲基金的领军人物。

发布者：yumei

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