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自美国次级债危机爆发后，市场一直对中国经济发展是否与美国“脱钩”争论不休。“脱钩”的原意是即使美国经济陷入衰退，中国亦可独善其身。支持脱钩论者认为，2007年中国经济增长高达11.4%，即使GDP增幅减少2-3个百分点，中国经济也不会发生大问题。
不过“脱钩”论忽略了全球金融市场间的密切关联。过去的两三个月，A股及港股指数的调整幅度远超预期，原因就在于金融市场的挂钩远超过实体经济的联系。而美国次贷危机仍可能只是“冰山一角”，海外金融市场的波动对国内市场的影响仍会很可观。
值得一提的是，当股市下调时，尤其是银行为补充资本金而被迫惜贷，其紧缩效应往往大于目前西方主要央行紧急减息所增加的流动性。因此，金融市场挂钩效应迟早会动摇投资者对“经济脱钩”的信心。但是，中国宏观政策在今年似乎被“经济脱钩”的信念所驱动，人民币对美元升值明显加快。同时要求银行紧缩银根，贷款额度审查更为苛刻。
这些政策将在企业所面临的现实困难面前变得不切实际，势必虎头蛇尾。如果今年的GDP增幅降到9%，企业利润将遭到严重挤压。
一般来说，天灾人祸都是典型的“供给冲击”，其效果往往是暂时性的。尽管今年春节前中国南方雪灾带来的食品供应短缺对通胀的影响必将在下半年趋于缓和，抑制通胀仍将是下半年宏观调控的主要目标。但是通胀和增长（或者说就业）在大多数国家都是鱼与熊掌的关系，中国在两者之间取舍时会明显偏向后者，而且适度通胀也是实现真实汇率的一种手段。
目前金融市场危机的严重性令其他一些经济过热的国家也开始在货币政策上调转车头。2月初，英国宣布减息；印度财长也建议商业银行减息；而几乎所有的亚洲央行都已经加大了对汇率的干涉力度，以减缓货币升值的速度。中国在货币和汇率政策上也不可能独自“脱钩”。因此，我认为从去年第四季度开始的人民币加速升值很难持久，银根紧缩政策已近尾声，加息的可能性不大。（许思涛）
发布者：ws2015
来源：研修班网本页网址：http://yx.china-b.com/yxpl/20090204/2009_1.html声明：我方为第三方信息服务平台提供者，本文来自于网络，登载出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述，文章内容仅供参考。如若我方内容涉嫌侵犯其合法权益，应该及时反馈，我方将会尽快移除被控侵权内容。
