去年私募股权超速发展根源在于中国钱多

去年私募股权超速发展根源在于中国钱多

　  主持人刘晖：现在中国市场发展可能是可喜的，但是我们今天主要想找到一些问题，这样热的市场，是不是已经出现了引起重视的潜在风险？大家对人民币市场发展这么热，有一些什么需要改进的地方，大家有什么见解？

　　贝恩投资亚洲有限公司竺稼：接着您刚才讲的话题，其实人民币基金的量这么大，在很大程度上也是国内流动性的表现，不光是私募股权上半年融资多，在公募市场上今年的融资量也大大超过国际上其他国家。今年前三季度A股市场总的融资额将近是纽交所的三倍，这在10年前是不可想象的事情，但是在今天成为一个现实。中国现在投资多和融资多，一方面因为中国投资机会多，另外一方面也是因为中国的资本多，我觉得这是两个原因造成的。

　　回过头来看，怎么来看待这个问题。从两个方面来看，我自己以前做投资银行的时候，参与整个资本市场的情况，当时有一个中国的资本市场，A股市场，有一个从小到大，从不成熟到变为成熟的这样一个过程。大家看私募股权跟公募股权，私募股权一直是公募股权的一个补充，也是一个替代。从这个意义上来讲，私募股权市场发展，是滞后于公募股权发展有一段时间。现在来看，我自己觉得这首先是一个好事。我一直觉得在中国不缺资本，缺股本。那么资本很多，银行的资本很多，但是股本仍然不够多，股本形成的机制，我自己觉得仍然是不够完善的。现在我们说A股市场已经扩大了很多，规模变大了很多，但是仍然不能满足中国企业股本形成的需要。这样的话，我觉得有一个规模更大、更加活跃的私募股权的市场，对于中国是一个好事情。我觉得这首先是好的。

　　我觉得像任何一个正在快速发展的过程中，一方面是好的，一方面整个市场机制形成，我觉得仍然需要时间，也需要从业各方的努力。以前在做公募市场的时候，大家老觉得做中国的企业上市有一个非常大的困扰，就是企业的管理者一般都没有做上市公司的经验，原来在美国工作的时候，一个新上市的公司，往往管理者当中有很多人已经有过上市公司的经验。

　　现在在私募过程中也碰到一个问题，就是经验少一些。这个时候其实我自己觉得，如果说私募股权简单地来投上市前的PE低一点，上市后PE高一点，我觉得这个价值是有限的，也是很危险的，我们希望看到大家欧更多的，有更成熟的GP能够涌现，能够把整个市场做的更好。
 

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发布者：ws2015

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