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探秘半导体封装材料国产替代之路 | 复旦研修班并购十班连云港深度游学
复金汇：
盛夏的连云港，热浪翻滚，却挡不住并购10班同学们求知的脚步。7月31日至8月2日，应并购10班同学、联瑞新材(688300)董事长李晓冬同学的热情邀请，在复金汇并购研究院院长宿东君的带领下，并购10班近30位同学齐聚连云港，开启了一场以“港通四海，并联未来”为主题的深度游学之旅，同学们先后走进华海诚科(688535)与联瑞新材(688300)两家半导体材料领域的标杆企业，在产业一线感受中国半导体封装材料国产替代的澎湃浪潮，探寻企业并购整合的实战之道;也在晚宴、露台音乐会与海上游轮之间，把酒言欢、高歌向海，共叙同窗情谊。
华海诚科(688535)
国产替代浪潮下的并购突围
参访首站，同学们走进科创板上市公司华海诚科(688535)。这家专注于半导体封装材料研发及产业化的国家级专精特新"小巨人"企业，主营环氧塑封料和电子胶黏剂，广泛应用于半导体封装、板级组装等场景。2024年，华海诚科启动对同行衡所华威的收购，历时13个月，总对价约16亿元，分两步完成了100%股权的整合。衡所华威是国内首家量产环氧塑封料的厂商。并购完成后，华海诚科在半导体环氧塑封料领域年产销量有望突破2.5万吨，稳居国内龙头，跃居全球出货量第二位。
华海诚科董事长韩江龙亲自接待，在展厅为同学们细致讲解了企业的发展历程与产品体系。随后的座谈中，董事长韩江龙、衡所华威总经理陶军、董事会秘书董东峰及公司高管团队与同学们围桌而坐，展开了一场坦诚而深入的交流。
尤为精彩的是对这场同业并购背后实战逻辑的深度复盘。韩江龙曾在衡所华威体系内工作23年，从车间一线一路做到董事长、总经理。这份经历，让他在并购决策中拥有了旁人无法替代的判断力。正是这份深入骨髓的了解，让华海诚科在前一家上市公司谈判终止后迅速介入、果断出手。
“并购的难点不在于交易本身，而在于整合。”韩江龙在交流中坦言，同行业并购中最大的挑战是文化和团队的融合。幸运的是，双方团队此前便有渊源，人员流失极少，管理层对业务高度熟悉，使得整合过程相对顺畅。这一案例引发了同学们的深度思考。从传统封装到先进封装与车规市场的双轮驱动，华海诚科以清晰的并购战略实现了从国产替代到全球竞争的跨越。同学们围绕并购时机判断、标的估值的逻辑、整合风险的控制等话题踊跃提问，讨论十分热烈。一位同学感慨：“华海诚科的并购实践，让我们看到了一家中小企业如何通过精准的资本运作，在半导体材料这一高壁垒赛道实现弯道超车。”
谈及行业大势，韩江龙认为封装是芯片制造的最后一个环节，材料在其中的价值量占比不大，"但它可以否定前面所有的环节"——这决定了客户选择材料的逻辑从来不是成本最低，而是最为可靠。而在地缘格局重塑的背景下，半导体材料的国产化已不是一道成本题，而是一道产业链安全的必答题。市场份额提升与产业自身成长的"双重效应"叠加之下，中国材料企业正迎来难得的历史窗口。
座谈尾声，宿东君院长结合半导体产业趋势，从产学研协同、联合实验室建设、资本效率提升等角度给出建议，并勉励同学们关注半导体之后的新产业机遇。
联瑞新材(688300)
四十年深耕，从乡镇企业到全球领跑
第二站，同学们来到本次游学的"东道主"企业——联瑞新材(688300)。这家从连云港本土成长起来的企业，已发展成为国家首批专精特新“小巨人”企业、国家制造业单项冠军示范企业。
在企业展厅，同学们系统了解了联瑞新材四十余年的发展历程——从最初的乡镇小厂起步，一步步成长为全球硅微粉行业的领跑者。在集成电路制造过程中，封装是不可或缺的重要一环，相当于芯片的“衣服”，而硅微粉正是这件“衣服”不可替代的核心材料。联瑞新材电子级硅微粉国内市场占有率超40%，球形氧化铝市占率约32%，均位居行业第一。公司是全球少数同时掌握火焰熔融法、高温氧化法和液相制备法三大核心工艺的企业，打破了日企在高导热基板填料领域的长期垄断。
更让同学们印象深刻的是董事长李晓冬同学对"长期主义"的诠释。他26岁便参与公司与生益科技的合作谈判，2014年受让控股权正式掌舵联瑞，2019年带领公司登陆科创板。回顾这段历程，他说自己最看重的始终是客户的评价与信赖："资本市场的波动对我们影响不大，我们更关注如何为客户创造价值，这是一个长期的事情。"
谈到技术护城河，李晓冬将其拆解为三层：研发解决功能问题，工艺解决一致性问题，品质经营解决可靠性问题。面对AI算力浪潮带来的先进封装、高端基板等全新需求，李晓冬同学将其视为封装材料企业"战略性的窗口"，联瑞围绕产能建设的目标始终清晰而坚定。
对于同学们关心的"并购还是自建"之问，他的回答同样坦率——手段永远服务于战略。"你将来想成为一个什么样的公司，决定了你用什么手段。如果战略目标的实现需要并购，那就去做，但首先要基于产业的逻辑。"这份对主业的坚守与对战略的清醒，赢得现场阵阵共鸣。
从一家乡镇企业到全球硅微粉行业的领跑者，联瑞新材用四十余年诠释了“专精特新”的真正内涵。同学们纷纷表示，这次参访不仅刷新了对粉体材料这一“隐形赛道”的认知，更从李晓冬同学身上感受到了中国实业家穿越周期的坚守与智慧。
同窗相聚
黄海之滨的同窗相聚
学习之外，东道主李晓冬同学的用心安排让此次游学充满温度。从报到之夜的精致小聚，到周六晚宴后的露台音乐会，同学们在轻松的氛围中畅谈产业见解、分享创业故事。海风轻拂，把酒言欢，一曲曲高歌将同窗情谊推向高潮。
周日上午，同学们乘坐游轮出海，驶向连云港海域。碧海蓝天间，凭栏远眺，在广阔的海天之间畅聊未来。从课堂到产线，从会议室到海上甲板，这场跨越陆地与海洋的相聚，让彼此的心贴得更近。
两天一夜的连云港研学，是一次对中国半导体封装材料产业的全景扫描，更是一场并购实战与产业深耕的深度对话。从华海诚科的并购突围到联瑞新材的四十年坚守，同学们在黄海之滨真切感受到了中国硬科技企业在全球产业链中的崛起力量。
这也是一次班级凝聚力的深度淬炼。每一次举杯、每一曲高歌、每一场深度对话，都让并购十班的同窗情谊在行走中持续升温。
复金汇并购学院始终致力于打造“行走的商学院”——课堂不止于教室，真正的商业智慧在产业一线、在决策现场、在与同行者的思想碰撞中。此次连云港之行，正是这一理念的生动实践。期待并购十班的同学们带着港城之行的收获与同窗之谊，在各自的产业赛道上携手并进、并联未来，一路向新程!
发布者：jiangyue
来源：研修班网本页网址：http://yx.china-b.com/fudandaxue/jinrong/21876.html声明：我方为第三方信息服务平台提供者，本文来自于网络，登载出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述，文章内容仅供参考。如若我方内容涉嫌侵犯其合法权益，应该及时反馈，我方将会尽快移除被控侵权内容。
